7月油脂市场跌跌不休，主要受美豆丰产预期利空拖累，属于熊市大格局；但三季度进入油脂消费旺季，棕榈油可能减产以及出口恢复将缓解马来西亚库存压力；另外，厄尔尼诺发生的可能性仍然是推动油脂反弹的潜在因素。笔者认为三季度油脂整体跌幅有限，可能在棕榈油的带动下逐渐企稳。
　　美豆新作创纪录丰产
　　美国农业部（USDA）季度报告和7月报告上调美豆旧作库存和新作种植面积，美豆丰产的预期打压豆类和油脂价格。USDA7月供需报告将旧作大豆库存预估从1.25亿蒲式耳上调至1.4亿蒲式耳，高于市场预期的1.28亿蒲式耳；同时预估新作美豆期末库存为4.15亿蒲式耳，约合1129万吨，高于上月预测的3.25亿蒲式耳。CBOT大豆6月和7月累计跌幅接近20%，美豆油7月以来跌幅超过6%，油脂油料市场近期一直受空头主导。
　　美豆产区天气良好。USDA最新数据显示，美豆优良率73%，上周72%，去年64%；开花率60%，去年43%，五年56%；结荚率19%，去年7%，五年17%，新作长势为20年以来最好水平，且天气预报显示短期天气无大忧虑，即使8月出现天气炒作，期价的反弹幅度有限。

 

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